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　　对于香港中资股份，我们认为中国企业08年4季度受外部需求突然大幅回落导致高企的存货水平可望在09年一季度逐步消化调整直至恢复正常，随着国家落实积极的财政政策和宽松的货币政策，新开工项目可望推动上半年宏观经济的全面反弹，行业振兴计划也将为市场带来众多的投资催化剂。但中国本轮经济周期的全面复苏还需要非政府投资的大力跟进，大众消费的启动，以及出口订单提升产能利用率。随着全球流动性在不断积累，中国资产09年仍会是重要的投资组合。受政府投资驱动，景气恢复的部分资本品、对经济敏感的先导行业有望获取超额收益，而利用经济下滑阶段能够进行有效整合的优势企业也将面临重要的发展机遇。我们对中国经济长期增长充满信心，新农村改革和中国制造的特有优势为未来发展带来充足动力。

　　2009年一季度投资者可能面对近年来全球宏观经济众多的负面数据，例如发达国家一季度的GDP负增长，失业率大幅攀升，企业销情不振，房价继续下滑；部分大型金融机构面临房贷和信用卡违约率上升，加速剥离不良资产；个别新兴市场国家财政收入大减。资产类别中商业房地产债、企业债和地方政府债或将继续走低；能源、有色金属等大宗商品波动度不减。然而我们认为负面数据的相当部分已经在资产价格中有所体现，投资者对不利数据已有预期，资本市场作为实体经济的领先晴雨表，市场的关注焦点将在判断全球经济是否在2009年下半年如期复苏。过度防守、过于进取，均非最佳的投资风格选择，基金管理团队将认真研究，努力把握提前战略布局的投资机会。