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　　分赛道来看，变压器有望成为AI电力基础设施中“最硬的硬通货”。目前北美电力变压器进口依赖度约80%，在原材料与人工制约下，本地扩产推迟至2027年—2028年才逐步释放。在AI数据中心、大基地新能源和老旧电网更新等需求叠加下，变压器订单密集排产，部分数据中心专用变压器交货周期已延长至100周—127周。同时，目前中国已是全球最大变压器生产国，产能约占全球60%。2025年变压器出口总额约646亿元(同比+36%)，订单排产普遍延至2027年。在全球供需错配下，变压器行业或具备价格与订单的双升空间。而国内的变压器及高压设备企业凭借成本、产能、完整产业链与海外认证，在欧美及中东等市场的渗透率有望持续提升，有望形成“内需+出海+AIDC”三重共振，具有较高的配置价值。