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　　收益率表现：上周（2025.11.24-2025.11.30，下同）现金管理类产品近7日年化收益率录得1.28%，环比上升1BP；同期货币型基金近7日年化收益率报1.16%，环比下降1BP。上周各期限纯固收产品收益普遍下降，各期限固收+产品收益普遍上升。上周债市收益率震荡上行，市场多空因素交织：利好层面国有大行停售5年期大额存单引发降息预期升温，叠加10月工业企业利润同比下降和央行增量续作1000亿元MLF，对债市形成一定支撑；利空端则受多重因素扰动，包括公募销售新规预期出现反复、万科公开债存在展期可能性，同时中美元首通话释放积极信号及美联储降息预期再度升温改善市场风险偏好等，共同对债市造成压制，最终推动债市收益率上行。当前债市面临的基本面与政策面环境整体仍偏有利，但制约因素同样显著：一方面，债市对基本面因素敏感度持续偏低，利多消化空间有限；另一方面，尽管风险偏好较11月之前整体有所回落，但在低利率环境下，居民资产向权益市场转移的中长期趋势仍在延续，优质股权资产作为新财富蓄水池的逻辑仍在强化，“股债跷跷板”效应预计将持续影响资金流向；此外，公募销售新规正式稿尚未落地，相关不确定性仍存。综合来看，债市情绪或将继续受到抑制，整体仍将维持震荡格局。